中国<韦href="https://www.unitree.com">人形机器人和四足机器人的制造商于周三在上海证券交易所上市，初盘飙升629%，第一日收盘时较发行价上涨460%。这一股市热情背后，是中国将机器人产业视为其技术优先领域之一的印记。
多年来，中国在战略性产业中不断取得进展。它在太阳能电池板上实现突破，并在电池和电动车领域占据主导地位，还在人工智能和无人机领域与美国展开竞争。如今，机器人技术也加入了这一竞争，而Unitree Robotics的首次上市反映了投资者对该领域的热情。
这家位于杭州的公司于周三在上海证券交易所的科技创新板（STAR Market）上市，该市场专门针对科技企业。股票的发行价为150.8元，但开盘时上涨至1100元，首次上涨629%。在这一初期上涨后，价格有所回落，收盘于845元，这仍较首次公开募股价格上涨了460%左右。
此次上市让Unitree募集了约61亿元人民币，约合9亿美元。该公司还成为首个在中国A股市场上市的人形机器人专业制造商，上市过程相对快速。
从机器人狗到人形机器人
Unitree成立于2016年，创始人王星星在杭州创建了这家公司，最初开发四足机器人。随着时间的推移，公司扩大了其产品线，增加了自动化机械臂、部件和人形机器人，这项活动在其业务中所占的比重越来越大。
该公司还在一个众多企业仍处于大规模投资和亏损阶段的行业中取得了非同寻常的成就。据公司在上市过程中发布的信息显示，2025年它的收入达到了169.9亿元人民币，而前一年为39.3亿元，并获得了约2.78亿元的净利润。
这一增长与从实验室和演示走向大规模初期生产的转变相吻合。Unitree在今年年初确认，2025年它向最终客户出售和交付了超过5500台人形机器人，并生产了超过6500台。公司在不同销售数字流传后公开了这一声明，指明这些数据不包括轮式双臂机器人和其他类型的机器。
四足机器人在其业务中仍占有重要地位。公司在定价政策上相对于一些西方竞争对手采取了降低价格的策略，以扩大这些设备的潜在市场。这种大规模生产和降低成本的能力是中国产业目前努力向机器人技术转变的主要优势之一。
中国将机器人视为战略性产业
Unitree的增长并不能简单理解为一家科技公司的故事。它是更广泛的工业投资的一部分，包括制造商、大学、私人投资者和公共管理机构。
中国已将机器人及其称之为的嵌入式人工智能列为战略性技术。其目标结合了多重需求：提高工业生产力，减少对外国技术的依赖，以及寻求应对人口老龄化和未来劳动力减少的解决方案。
在此过程中，杭州、深圳、上海和北京等城市正在建立一个生态系统，让零部件制造商、人工智能公司和机器人公司能在靠近的供应链中共同工作。Unitree受益于这一环境，并拥有与该国一些主要科技公司相关的投资者。
该公司通过机器人演示获得了国际关注。其人形机器人曾参与电视节目编舞和武术表演，而其四足机器人在社交媒体中广泛传播。这些演示作为商业展示，尽管人形机器人的大众市场开发仍然是一个不同的问题。
从演示到工厂
这正是伴随Unitree股票高估值的一个问题。行业已经掌握了能够行走、奔跑、操作特定物体或执行日益复杂动作的机器，但将这些能力转化为经济上可行且可靠的应用仍然是主要挑战之一。
到目前为止，Unitree的主要客户一直是大学、研究机构和使用其机器人开发自有应用的公司。向制造业、仓储、服务或住宅领域的广泛应用的跳跃将取决于自主性、安全性、人工智能、操作能力和成本的改善。
上市首日的股票走势反映了对未来的高度期待。在开盘时的1100元回落后，Unitree以845元收盘，仍远高于150.8元的发行价。这一差距凸显了公司实际增长与市场对其估值的预期之间的区别。
中美之间的另一技术对抗
Unitree的国际扩展也在不断加剧的技术竞争背景下进行。2025年，公司超过40%的收入来自海外，这使得进入其他市场成为其策略的重要部分。
美国已加强对某些与先进机器人相关的技术和中国公司的限制。Unitree被美国国防部列入被视为中国军事工业复合体一部分的公司之中，这一表述遭到公司拒绝，他们自我定位为民用制造商。美国对国外制造的先进机器人新的限制也可能对其未来在该市场的扩张造成困难。
因此，机器人行业已经开始走上一条其他行业所熟知的道路：企业竞争、公共支持、贸易限制以及对控制被视为战略性技术的担忧。
Unitree在上海的首秀尚未表明人形机器人将短期内成为大众产品。但它确实表明，中国正在围绕这些机器人构建一个具备生产数千台的能力、拥有自身供应链以及日益增加的融资可及性的产业。
关键在于观察，这一组合是否能重演中国在其他行业中已经经历的轨迹：从主要通过成本和制造能力竞争，转变为在技术开发和全球市场中也占有重要地位。
